SOJA RETENIDA Y MENOS DÓLARES: ¿Se está frenando la liquidación del agro?
La brecha entre inflación y tipo de cambio altera los incentivos del sector y retrasa el ingreso de divisas en un momento clave para la economía argentina.
Por Lic. Lisandro Mogliati – Consultor en Comercio Exterior
Aunque la inflación logró desacelerarse respecto de los niveles críticos previos, los primeros meses de 2026 volvieron a encender una señal conocida: el tipo de cambio oficial corre por detrás de los precios.
Durante 2025, la inflación cerró en torno al 31,5% anual, mientras que el dólar oficial avanzó a un ritmo menor.
Esa dinámica generó una apreciación real del peso que ahora se prolonga y amenaza con erosionar la balanza comercial argentina.
En concreto, la brecha entre inflación y tipo de cambio oficial superó los 10 puntos porcentuales en 2025 y continúa ampliándose en 2026, acumulando una apreciación real cercana al 15%.
En el inicio de 2026, la inflación se estabiliza en torno al 2,5%–3% mensual, mientras que el tipo de cambio mantiene ajustes más moderados, consolidando el desfasaje.
El atraso cambiario implica que el tipo de cambio crece por debajo de la inflación, deteriorando la competitividad y modificando los incentivos económicos a la exportación.
En este contexto, la soja (principal fuente de divisas del país) pasa a funcionar como un activo de cobertura.
Liquidar hoy implica perder poder de compra, mientras que retener permitiría preservar valor.
Con una cosecha estimada en 48–50 millones de toneladas, entre un 20% y 30% podría no liquidarse en el corto plazo, equivalente a 10–15 millones de toneladas o USD 4.000–7.000 millones.
El resultado es directo: menor ingreso de divisas y mayor presión cambiaria.
En este escenario, la reducción de retenciones aparece como una alternativa para mejorar el tipo de cambio efectivo del exportador y acelerar la liquidación, aunque con impacto fiscal.
Cuando el tipo de cambio, los impuestos y las expectativas no están alineados, la oferta de dólares deja de ser automática.
